Galapagos

Interview Onno van de Stolpe, CEO van Galapagos
Begin oktober won Galapagos de European Biotechnica Award 2010. Deze prijs wordt ieder jaar uitgereikt aan het Europese biotechbedrijf dat de meest innovatieve producten, diensten of business ideeën heeft ontwikkeld. Galapagos is echter niet alleen innovatief, maar ook performant, getuige daarvan de evolutie van de beurskoers. Sinds begin dit jaar is de koers al met meer dan 40% gestegen. Redenen genoeg dus om enkele vragen voor te leggen aan de heer Onno van de Stolpe, CEO van het bedrijf.

Galapagos is een biotechnologie-aandeel, maar onderscheidt zich toch van de andere typische biotech-aandelen door zijn typische business model. Kan u hier een woordje uitleg over geven?
De meeste biotechbedrijven moeten hun eigen onderzoeken helemaal zelf financieren. Van begin af aan heeft Galapagos altijd een hybride business model gehad, met een servicedivisie en een researchdivisie. De servicedivisie genereert veel inkomsten uit dienstverlening aan farma- en biotechbedrijven, academische en patiëntenorganisaties. De servicedivisie biedt haar expertise aan op een uurtariefbasis en loopt daardoor geen risico’s. De researchdivisie genereert veel inkomsten uit succesbetalingen die door de farmapartners worden gedaan. Farmabedrijven hebben opties genomen op deze programma’s en betalen Galapagos alleen bij het behalen van successen gedurende het ontwikkelingsproces. De researchdivisie loopt daardoor wel risico, maar heeft de mogelijkheid om 3,3 miljard euro aan succesbetalingen binnen te halen, exclusief royalty’s op verkopen door de farmapartners. Galapagos heeft tot nog toe meer dan 120 miljoen euro aan betalingen behaald sinds het aangaan van haar eerste alliantie in juni 2006.

Hoe reageren institutionele beleggers op dit ‘duaal model’? Beleggen ze niet liever in een puur biotechnologie-aandeel enerzijds, en anderzijds een zuiver dienstverlenend bedrijf?
De meeste beleggers vinden het aantrekkelijk dat de servicedivisie zoveel inkomsten en cash genereert, zeker ook omdat deze redelijk goed valt te voorspellen. De mogelijk grote opbrengsten uit de researchdivisie zijn zeer aantrekkelijk en het feit dat wij voldoende financiering binnenhalen door middel van de allianties met grote farmabedrijven zien ze als een zeer goede manier om de risico’s van het onderzoek te verkleinen. Galapagos heeft voldoende programma’s lopen per ziektegebied om een grote kans te hebben op een goedgekeurd medicijn in elk ziektegebied. De combinatie van risicoprofiel wordt door veel beleggers interessant gevonden.

Tegen wanneer hoopt u een eigen product op de markt te hebben? Zal u dit product zelf commercialiseren
Het eerste product op de markt zal hopelijk ons reumamedicijn GLPG0259 zijn, waar we recent een fase 2 onderzoek mee gestart zijn. Na deze fase heeft Janssen Pharmaceutica een optie om het medicijn van ons over te nemen (tegen een betaling van 60 miljoen euro en een additionele 800 miljoen euro aan latere milestones). Het zal zeker nog tot 2014 duren voordat dit middel mogelijk op de markt komt, maar als het op de markt komt, is dit dan wel een mogelijk ‘blockbuster’, waarbij een omzet van meer dan 1 miljard euro tot de mogelijkheden behoort.

Crucell en Movetis worden overgenomen. Is dit ook het lot van Galapagos?
Galapagos heeft de ambitie en alles in huis om het grootste Europese biotechnologiebedrijf te worden en daar stuurt het management nog altijd op aan. Wij hebben recent de European Biotechnica 2010 Award gewonnen voor onze impact op de Europese biotechindustrie. In termen van omzet en onderzoeksuitgaven staan wij al een paar jaar in de top 5 van Europa, dus wij zijn goed op weg naar ons doel. Een overname past niet in deze strategie en het management zal er alles aan doen om onze zelfstandigheid te handhaven (en op NYSE Euronext genoteerd te blijven).

Meer weten :
www.glpg.com

InSight Oktober 2010